An der Wall Street herrscht wieder Bullenmarkt, da der S&P 500 um 20 % über das Oktobertief klettert

New York – Die Aktien stiegen am Donnerstag gerade so stark, dass die Wall Street in einen neuen Bullenmarkt eintreten konnte, während der S&P 500 sich weiterhin von seinem Tief vom letzten Herbst erholte.

Der Index stieg um 0,6 % und lag damit 20 % über seinem Tiefpunkt im Oktober. Das bedeutet, dass der wichtigste Gesundheitsindikator der Wall Street einen schmerzhaften Bärenmarkt hinter sich gelassen hat, der in etwa neun Monaten einen Rückgang um 25,4 % verzeichnete.

Der Dow Jones Industrial Average legte um 168 Punkte oder 0,5 % zu. Der Nasdaq-Composite lag unterdessen mit einem Anstieg von 1 % an der Spitze des Marktes. Das war bisher die Norm in diesem Bullenmarkt, da der Chiphersteller Nvidia und eine Handvoll anderer großer Technologiewerte für den Löwenanteil der Wall Street-Gewinne verantwortlich waren.

Das Ende eines Bärenmarktes auszurufen, mag willkürlich erscheinen, bietet jedoch einen nützlichen Hinweis für Anleger. Es erinnert auch daran, dass Anleger, die Abschwünge überstehen konnten, ihre Verluste in S&P-500-Indexfonds am Ende fast immer vollständig wettgemacht haben.

Obwohl er von so vielen Superlativen getrieben wurde – zum Beispiel der schlimmsten Inflation seit Generationen und den schnellsten Zinserhöhungen seit Jahrzehnten – dauerte dieser jüngste Bärenmarkt nur etwa neun Monate. Sie erstreckte sich vom 3. Januar 2022, als der S&P 500 einen Rekord aufstellte, bis zum 12. Oktober, als er seinen Tiefpunkt erreichte. Das ist kürzer als der typische Bärenmarkt und führte auch zu einem geringeren Verlust als der Durchschnitt.

„Im Nachhinein sieht es vielleicht nicht so schlimm aus, aber im Moment fühlt es sich auf jeden Fall schlecht an“, sagte Brent Schutte, Chief Investment Officer bei Northwestern Mutual.

Was das letzte Jahr für Anleger noch schmerzhafter machte, sei, dass sowohl Aktien als auch Anleihen Geld verloren hätten, was seit Jahrzehnten nicht mehr vorgekommen sei.

Ein großer Teil der Gewinne dieses Bullenmarktes ist darauf zurückzuführen, dass sich die Wirtschaft trotz wiederholter Prognosen geweigert hat, in eine Rezession abzurutschen. Es hat den höchsten Zinssätzen seit 2007, drei aufsehenerregenden Zusammenbrüchen von US-Banken seit März, einer weiteren Drohung der US-Regierung mit einem die Wirtschaft erschütternden Zahlungsausfall ihrer Schulden und einer Reihe anderer Herausforderungen standgehalten.

„Unter dem Strich war die Wirtschaft sehr widerstandsfähig“, sagte Anthony Saglimbene, Chefmarktstratege bei Ameriprise Financial.

„Es wurde so viel Negativität in den Markt eingebaut“, sagte er. „Obwohl es noch zu früh ist, um das sicher zu wissen, sieht es so aus, als würden die Aktien das tun, was sie normalerweise tun, wenn all die Negativität auf dem Aktienmarkt berücksichtigt wurde: Sie beginnen zu steigen, in Erwartung besserer Tage, die vor ihnen liegen.“

Nicht nur, dass die Wirtschaft aufgrund eines bemerkenswert soliden Arbeitsmarkts und der Verbraucherausgaben eine Rezession vermeiden konnte, es wachsen auch die Hoffnungen, dass die Fed bald mit der Zinserhöhung aufhören könnte.

Hohe Zinssätze dämpfen die Inflation, indem sie die gesamte Wirtschaft bremsen und die Preise für Aktien und andere Anlagen drücken.

Die allgemeine Erwartung unter Händlern ist, dass die Fed die Zinsen nächste Woche stabil halten wird. Dies wäre die erste Sitzung, bei der sie die Zinsen seit mehr als einem Jahr nicht erhöht hat. Während die Zinsen im Juli möglicherweise noch einmal angehoben werden, besteht an der Wall Street die Hoffnung, dass es nicht darüber hinausgeht. Die Inflation ist von ihrem Höchststand im letzten Sommer zurückgegangen.

Für den Aktienmarkt bleiben jedoch noch viele Herausforderungen bestehen.

Die wichtigste davon ist, dass niemand sicher sein kann, wann die Fed mit den Zinserhöhungen aufhören wird. Auch wenn die Inflation nachgelassen hat, liegt sie hartnäckig über dem Komfortniveau der Fed und verursacht immer noch Schmerzen für alle Arten von Haushalten, insbesondere für Haushalte mit geringerem Einkommen.

Daher bereiten sich einige Anleger weiterhin auf eine bevorstehende Rezession vor, auch wenn sie immer wieder Prognosen darüber abgeben, wann diese in ein paar Monaten eintreten wird.

„Es war eine seltsame und ungleichmäßige Erholung“, als das Unternehmen aus der Rezession herauskam, die die COVID-Pandemie verursacht hatte, sagte Schutte von Northwestern Mutual. „Es war ein seltsamer und gleichmäßiger Vorstoß in die Rezession.“

Ein weiteres Warnsignal für Skeptiker ist, dass ein Großteil der Gewinne des S&P 500 in diesem Jahr auf nur eine Handvoll Aktien konzentriert war.

Die Hoffnung auf eine Pause der Fed hat insbesondere großen, wachstumsstarken Aktien geholfen. Anleger gehen davon aus, dass sie am meisten von niedrigeren Zinssätzen profitieren, weil dies in der Vergangenheit der Fall war.

Hinzu kommt die Euphorie rund um die künstliche Intelligenz, die durch die enorme Umsatzprognose von Nvidia im letzten Monat angefacht wurde, und nur sieben Aktien waren für den Großteil des Anstiegs des S&P 500 in diesem Jahr verantwortlich.

Nvidia, Apple, Microsoft und andere Big-Tech-Giganten haben großen Einfluss auf den S&P 500, weil sie die größten sind und der Index den Aktien aufgrund ihrer Größe mehr Gewicht beimisst. Fast die Hälfte der Aktien im S&P 500 sind im bisherigen Jahresverlauf im Minus.

Der Donnerstag bot ein gutes Beispiel. Zu den größten Kräften, die den S&P 500 nach oben trieben, gehörten Apple, Microsoft und Nvidia. Big Tech legte zu, als erwartet wurde, dass die Fed nächste Woche eine Zinspause einlegen würde.

Dies lag daran, dass einem Bericht zufolge letzte Woche die höchste Zahl an US-Arbeitnehmern Arbeitslosenunterstützung seit Oktober 2021 beantragt hat. Ein sich abkühlender Arbeitsmarkt könnte dem Druck entgegenwirken, der möglicherweise zu einer härteren Politik geführt hat, nachdem die Zentralbanken in Kanada und Australien kürzlich ihre eigenen Zinssätze angehoben haben .

Doch der S&P 500 war nahezu gespalten zwischen Gewinnern und Verlierern. Kleinere Aktien im Russell 2000-Index gaben unterdessen um 0,4 % nach.

Das Einsetzen eines Bullenmarktes bedeutet auch nicht, dass der Aktienmarkt wieder seine früheren Höchststände erreicht hat. Aus mathematischen Gründen erfordert ein Rückgang des S&P 500 um 25 % eine anschließende Erholung um 33 %, um wieder auf Null zu kommen.

Insgesamt stieg der S&P 500 um 26,41 Punkte auf 4.293,93. Der Dow stieg um 168,59 auf 33.833,61 und der Nasdaq stieg um 133,63 auf 13.238,52.

Nachdem die Arbeitslosenzahlen auf den Markt kamen, gaben die Renditen der Staatsanleihen ihre Gewinne vom Vormittag wieder auf. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe fiel von 3,78 % am späten Mittwoch auf 3,71 %. Es hilft bei der Festlegung der Zinssätze für Hypotheken und andere wichtige Kredite.

Die zweijährige Rendite, die eher den Erwartungen der Fed entspricht, fiel von 4,55 % auf 4,53 %.

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Die AP-Wirtschaftsjournalisten Yuri Kageyama und Matt Ott haben dazu beigetragen.